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金融发展与经济增长的相关性

来源:消费导刊 作者:羡春明 时间:2015-08-20 18:02    阅读: 次  选择字号:T|T
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摘  要:金融是现代经济社会的核心与热点话题,金融发展与经济增长之间的关系也成为国内外经济学界普遍关注的焦点。现有研究结果表明,金融发展是经济增长的重要因素,中国作为发展中国家,正处于经济结构优化与金融体制改革的关键时期,更需要从实证分析角度去探究金融发展与经济增长之间的相关性。
关键词:金融  经济增长  相关性
 
关于金融发展与经济增长的相关性研究最早开始于1873年,巴杰特首先注意到了金融发展与经济增长之间存在一定的联系,认为良好的金融系统能够提高投资效率,也就是促进社会经济的增长。著名经济学家Schumpeter另辟蹊径从经济循环流转角度将银行信贷看作企业创新的必备条件,他认为,一个国家的金融部门对于人均收入水平和社会经济增长率的影响是巨大的,一个良好稳定的金融系统则可以促进经济的长期增长。
 
一、金融发展对经济增长影响的理论基础概述
当前关于金融发展对经济增长影响的理论主要有两种,下面本文将详细叙述这两种理论基础。
(一)IS-LM理论
希克斯于1937年首次提出IS-LL理论,20年后,汉森将分析工具中的LL曲线改为LM曲线,自此形成IS-LM理论雏形[1]。汉森认为现有关于利率的理论主要存在以下两个缺陷:一是利率的不确定性,二是货币市场均衡无法保证商品市场也同样达到平衡。汉森借助IS-LM理论弥补了凯恩斯有关利率理论的缺陷,并将收入决定论和货币论结合起来建立了一种均衡模型,对于市场经济,产品市场的均衡条件需要满足:i(i)=s(y) (1)其中,r为利率,y为经济增长,由于投资和储蓄分别是利息率和收入的函数,因此,(1)式也表明利息率与国民收入在市场均衡条件下的函数关系[2]
(二)供给引导理论
帕特里克提出的供给引导理论是关于金融发展与经济增长的关系理论,供给引导理论的核心是金融发展要先于金融需求,其对经济增长的影响表现为积极促进作用,在将传统部门资源调配到现代部门方面具有显著作用,可保证投资活力。金融发展作为经济增长的基础条件,其作用机制主要变现为以下几点:(1)高度发展的金融市场促使储蓄被更多地转化为投资,从而促进社会经济的发展,由此可见,金融体系扮演的第一个角色是储蓄转化的催化剂,在将储蓄转化为投资的过程中,金融体系需要适当吸收一部分资金,并以贷款的形式将吸收的部分资金用于生产投资,从而促进经济发展[3]。(2)金融市场的高度发展提高了资本配置效率,从而促进经济的增长。金融市场主要通过投资项目评估、风险分担和创新活动三种方式来提高资本生产效率。(3)金融中介体的出现改变了储蓄率,在这种经济条件下,金融与经济之间的关系是模糊的,因此金融发展既可以提高储蓄率也可以降低储蓄率,随着金融体系的日益完善,个人可以自主进行风险保险,分散收益率风险。
 
二、金融发展与经济增长的相关性实证研究
金融发展指金融市场、金融制度和相关中介体系的发展,是一个金融功能逐渐完善的动态过程,根据现有理论基础可以看出,金融发展通过汇率和利率等经济手段来促进更多的储蓄转化为投资,并以资本配置优化来促进经济的增长[4]。本次实证研究将挖掘具体的影响路径,会现有经济数据进行回归分析从而提出金融发展影响经济增长的可能路径。
(一)选取指标
本次实证研究所选取的核心指标为金融深化、结构、配置效率三个与金融发展有关的指标。金融深化指标反映的是金融资产总额与国民财富的比值,金融结构指标指社会资本资源配置中金融市场的相对地位,也就是金融资产总量中债券和股票所占的比例,金融配置效率指标指金融中介的发展效率[5]
(二)实证分析模型
VAR模型(向量自回归模型)是基于数据统计性质建立起来的一种实证分析模型,该模型将分析系统中的每一个变量都看作内生变量的滞后值,并在此基础上构造函数模型,进而从单变量自回归模型扩展到序列变量组成的多向量自回归模型[6-7]。VAR模型在金融发展与经济增长关系研究中的应用推动了经济系统动态分析的发展,因此常被用于时间序列系统相互联系的预测。VAR模型的表达式为:yt=A1Yt-1+Apyt-p+BXtt   t=1,2,3,...,T (2),其中,yt是内生变量,Xt是外生变量,p是滞后阶数,T是样本数量,εt是扰动向量,如果假设扰动向量与A1,...,Ap系数矩阵之间是同期相关,那么Σ就是一个关于εt的协方差矩阵,也就是一个关于k、X、k的正定矩阵,因此,(2)式可以被简化为形式冲击向量。
(三)我国金融发展与经济增长的实证分析
研究我国金融发展与经济增长的关系首先需要确定这两者之间是否真的存在因果关系,从理论层面上看,两者之间可能存在四种关系,一是需求拉动型,即经济增长是因,金融发展是果,这表明金融市场的发展和产品的丰富需要有效分散风险才能稳定控制成本;二是供给引导型,也就是金融发展影响经济增长,金融发展对于合理配置有限的社会资源提高资产活力具有重要作用;三是两者之间并没有明确的因果关系,即使存在某些因果关系也仅是一种巧合;四是两者互为因果关系,即金融发展一方面是经济增长的动力,反之经济增长又促进了金融的发展,促进金融产品的丰富和市场的健全。关于两者之间到底是上述四种假设中的那一种需要根据实证分析模型进行检验。通过四个滞后阶数的原假设、F-统计量、概率值之间的关系可以确定四种假设的关系水平。通过分析可以得知,经济增长与金融深化程度在滞后一阶上是双向的因果关系,但是在其他滞后阶上的关系较为微弱,这一结果表明我国金融市场的深化程度在短期内对经济增长是起促进作用的,但是从长远角度来看影响是很微弱的。
 
三、以金融手段促进经济增长的策略和建议
(一)加快银行业结构调整
随着中小民营企业的发展,非国有制经济所占比重逐渐提升,但是当前银行金融体系往往忽略中小企业的贷款需求,导致中小企业得不到有力的资金保障,因此经济增长难以出现突破点。此外,信心不对称也会造成银行融资成本高于中小金融机构,因此,为确保经济增长的长期性,各地政府部门应当积极发展与中小企业相配套的中小型、地方性金融机构,切实解决中小企业融资困难的问题,从而使其成为我国另一个经济增长点。金融机构功能的完善取决于中小金融机构的快速发展,因此,应当进一步加大对中小型金融机构的扶持力度,填补独资银行裁撤后基层金融服务机构的空缺。
(二)完善风险投资机制
风险投资是优化产业结构促进技术成果转化的有效手段,此外,风险投资还有助于解决国有商业银行风险过高的问题。因此,应当加大风险投资力度,逐渐完善投资制度,促使风险投资与实体经济的紧密结合。在风险投资领域引入民间资本可以为中小企业构建产权控制环境,从而平衡风险与收益机制。
(三)大力发展区域金融市场
虽然当前大环境下的金融市场发展水平较高,但是区域金融发展水平明显滞后,且融资方式单一,导致银行系统需要面临巨大的风险,同时金融业的带动作用也无法有效发挥。因此,应当大力发展区域融资机构的多元化建设,加快多层次融资市场的建立,缓解中小企业融资压力,降低企业融资成本。
 
四、结语:
我国自改革开放以来,随着经济增长和金融改革步伐的加快,国内学者也开始关注两者之间的关系,但是国内学者更多的将关注焦点放在因果关系论证上,鲜有深入挖掘金融发展史如何影响经济增长的。为此,本文将在现有国内外学者的研究成果上进一步深入剖析金融发展与经济增长的相关性和作用机制。研究表明金融发展对经济增长的影响仅在短期内发挥作用。
 
参考文献:
[1]陈敏,刘城熙. 金融发展与经济增长:来自总量、市场和效率的解释——以黑龙江省为例[J]. 哈尔滨商业大学学报(社会科学版),2012,01:89-94.
[2]闫丽瑞,田祥宇. 金融发展与经济增长的区域差异研究——基于我国省际面板数据的实证检验[J]. 宏观经济研究,2012,03:99-105.
[3]李苗苗,肖洪钧,赵爽. 金融发展、技术创新与经济增长的关系研究——基于中国的省市面板数据[J]. 中国管理科学,2015,02:162-169.
[4]刘金全,付卫艳,郝世赫. 我国金融发展与经济增长关系的收入“门限效应”检验[J]. 吉林大学社会科学学报,2014,03:21-27+171.
[5]吴拥政. 区域金融发展与经济增长的实证分析——基于中部六省地级市区数据与分位数回归方法[J]. 经济研究导刊,2010,12:115-118.
[6]何玉华,俞立平. 中国金融发展与经济增长关系及同步性研究:兼对二者关系实证结果矛盾的解释[J]. 数学的实践与认识,2013,11:73-82.
[7]马宏. 社会资本、金融发展与经济增长——基于中国东中西部省际数据的实证检验比较[J]. 经济问题,2013,09:32-35.