外汇通8月31日讯--布朗兄弟哈里曼(BBH)周四(8月30日)称，美元窄幅波动，因市场观望周五杰克逊霍尔(JacksonHole)央行会议上美联储(FED)主席伯南克(BenBernanke)的讲话内容。
BBH表示，欧元/美元或将继续测试上周近1.2600的高点，但在周五会议前不大可能在高点上方持续太久。
不过，BBH认为，按以往的经历来看，美元的买盘会在美联储公布令人失望的消息之后得以反弹。
该机构预期伯南克将不会在讲话中透露第3轮量化宽松政策(QE3)，因此将于周五看空欧元。
不过，考虑到下周四的欧洲央行(ECB)政策会议以及美国即将公布的非农就业数据，美元的涨势或将受到限制。
很大程度上，美国、欧元区、日本、英国这些发达经济体所面临的是同一个问题：国债规模太大。所不同的只是他们解决问题的方法。美联储、英国央行、日本央行大规模实施债务货币化，最终推动了这些地区经济显得比欧元区稍具“优势”。而欧元区由于德国、欧洲央行的坚持，一直没有推动直接的主权债务货币化，导致欧元区更大程度上面临财政紧缩和经济紧缩的压力。
但从货币伦理的角度来讲，其实德国和欧洲央行坚持压缩支出、坚持不将债务货币化（不推动直接的量化宽松政策）本来是正确的、正义的，却被描绘成了危机的肇因。而债务货币化这种非常规的举措，当前俨然已成为市场热盼的“正确”。
能够推动量化宽松政策、推动直接的债务货币化，而不产生激烈的通胀，本是美元这种全球货币所具有的天然优势。美联储两轮量化宽松政策，将全球资产和商品价格体系硬生生地从2008年危机的下跌中拉回，带动全球各经济体的输入性通胀，让全球经济体共同承担了美国债务货币化的通胀压力。
笔者认为，当未来我们梳理这段历史之时，人们将会称颂德国的各种原则坚持。
但欧洲央行和美联储最终也将是五十步笑百步，在经过两年的挣扎之后，德国、欧洲央行现在也要开始推动某种变相的“准量化宽松”政策了。
所谓魏玛共和国恶性通胀的悲惨记忆，塑造了具有高度独立性的德国央行以及德国央行的行为逻辑，但其实在真正的危机面前，德国央行最终还是会让步。
欧元是要保持购买力的稳定，但前提是欧元要“存在”。这就是德国和德国央行的底线，以及“真正的危机”。只要触及到这一底线和真正的危机，德国就毫无疑问会作出让步。在当前各种救助机制已经穷尽，只有通过欧洲央行出手才能维护住底线的情形下，德国将支持欧洲央行出手购债，虽然德国将赋予一定的前提条件。
9月份是欧元区危机救助机制的关键月份。从目前的情形来看，我们应能看到9月发生如下景象：第一，西班牙会选择屈服，在9月中旬之后主动寻求主权债务救助，同时西班牙也将接受外部审查、部分主权上交等条件；第二，欧洲央行将出台新的资产购买计划（SMP），以缓和葡萄牙、西班牙等边缘国家过高的国债收益率，欧洲央行将选择一种既不是最激进但也不是最保守的方式，新的SMP计划可能不会设定明确的规模和明确的收益率目标，但在规模、购买条件、购债期限上都将让市场满意，欧洲央行还有可能修改抵押品规则，放宽要求，以给银行业更大的支撑。
在9月份即将到来的欧洲央行推动“准量化宽松政策”的问题上，我们将看到德国在原则问题上的退让。当然，这在“欧洲一体化”进程上，也将是一种前进。
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北京时间08月31日 07点38分：根据外汇通行情中心显示，欧元/美元最新报价为1.2508，更多行情请点击查看。
